当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题达(dá)成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将(jiāng)于(yú)12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的(de)可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次(cì)日启动(dòng)非(fēi)常规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务(wù)违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳(jiā)估(gū)计是，若国(guó)会未能(néng)提高债务(wù)上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最(zuì)早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案在(zài)众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前同意把债务上(shàng)限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支的(de)条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过(guò)后很(hěn)快表示，这一将削(xuē)减支出和提(tí)高(gāo)债务(wù)上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日(rì)政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务(wù)上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前(qián)向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人员也没(méi)有(yǒu)意(yì)识到(dào)银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行(xíng)业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是(shì)名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的(de)第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要监(jiān)督(dū)责任，后(hòu)者未来(lái)可能会投入更多(duō)人员(yuán)进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来(lái)将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出(chū)，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未认(rèn)定大量无保险存款一定意(yì)味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒(méi)体(tǐ)和实时提款带(dài)来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备(bèi)回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美(měi)国战略(lüè)石(shí)油储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于(yú)以一种为美国纳税人带(dài)来(lái)最大价值并保护(hù)美国经济(jì)和(hé)安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这些也(yě)是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直接采(cǎi)购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨(bō)款(kuǎn)法案取消了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶(西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势(shì)有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来(lái)看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机(jī)构数据显示(shì)大豆(dòu)压榨(zhà)保持(chí)较高水平(píng)，豆油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难以消化供给(gěi)的(de)压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及国(guó)内(nèi)持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度(dù)反(fǎn)应了前期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或(huò西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学)仅140多万吨，已经是(shì)历史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植(zhí)园的印(yìn)尼工人(rén)要(yào)返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当(dāng)月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从(cóng)4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自(zì)的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)及风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短(duǎn)期(qī)偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较(jiào)差经济数(shù)据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处于季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学(de)持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制(zhì)依然存在(zài)，受访人士(shì)对油脂此轮(lún)反弹的(de)持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场(chǎng)对(duì)于需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入增库(kù)周(zhōu)期，在(zài)业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但(dàn)当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但(dàn)在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出(chū)口(kǒu)前(qián)景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传(chuán)统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于(yú)正(zhèng)常季节(jié)性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带(dài)来显著的(de)累(lèi)库(kù)压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏(zòu)但不会(huì)消化供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国(guó)内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库(kù)存从年初(chū)以来(lái)早就已(yǐ)经进(jìn)入累库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节(jié)后开(kāi)启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及国际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕(zōng)价(jià)差做扩(kuò)。

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