4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价(jià)棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程(chéng)度并不高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回(huí)落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区出现大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求(qiú)端(duān)带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗，短期对(duì)国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息(xī)的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗(huā)正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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