“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两(liǎng)个月(yuè)低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下(xià)持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生产连续三(sān)个月(yuè)就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出(chū)，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出(chū)就(jiù)业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增(zēng)加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的(de)增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但(dàn)随着需(xū)求降(jiàng)温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当(dāng)前的就业(yè)市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率会(huì)议落地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘(pán)整状态，预(yù)计美(měi)元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题(tí)落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确(què)定(dìng)性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官(guān)员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡(héng)。他似(shì)乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的(de)覆(fù)辙(zhé)，当时(shí)全(quán)球(qiú)经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行(xíng)期(qī)间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音(yīn)，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得(dé)安全(quán)保证，有(yǒu)资(zī)格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅提供加(jiā)入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好了(le)加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在(zài)内(nèi)的其(qí)他一些北约(yuē)成员(yuán)国也(yě)不(bù)希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退(tuì)。同(tóng)时(shí)在(zài)美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对风(fēng)险资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时(shí)市场也在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生(shēng)意(yì)社商(shāng)品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息(xī)提(tí)振有(yǒu)小幅(fú)上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌为什么懂手机的人都不用华为为什么懂手机的人都不用华为(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工(gōng)业(yè)原料，是关(guān)系国计(jì)民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对(duì)于(yú)全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无(wú)影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的(de)话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实(shí)占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一(yī)个(gè)比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下(xià)游(yóu)需求并(bìng)未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海(hǎi)南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也(yě)全面(miàn)开割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部(bù)产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出(chū)货(huò)压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需(xū)两弱的(de)格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是(shì)国内(nèi)需求(qiú)不行，但是(shì)其实是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动；另一(yī)方面美(měi)联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可(kě)能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然(rán)是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的(de)因素主要(yào)在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海外经济(jì)衰退和(hé)汽车(chē)半导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于(yú)国(guó)内需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱(qū)动为什么懂手机的人都不用华为，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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