个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基(jī)金报记(jì)者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司(sī)在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商们(men)财(cái)富管理转型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金(jīn)基(jī)金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的上(shàng)线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服(fú)务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来(lái)自开户渠道的(de)多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求现有养老产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的(de)投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人(rén)称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户(hù)提(tí)供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合(hé)基金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金(jīn)客(kè)户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银行(xíng)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金交易业务、保险交易(yì)业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个(gè)人(rén)养老金(jīn)客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去(qù)客(kè)户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提(tí)高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可重点(diǎn)关(guān)注企事(shì)业单(dān)位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投(tóu)资的获得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风险承(chéng)受(shòu)能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符合监管部门(mén)要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告(gào)以及(jí)养老直播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造增(zēng)量(liàng)市(shì)场，承担(dān)起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客及(jí)投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服(fú)务(wù)的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和长(zhǎng)期规划(huà)，激(jī)发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)，帮(bāng)助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安(ān)稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否则(zé)将违背(bèi)客(kè)户通过(guò)投资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避(bì)掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或(huò)者同(tóng)策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选择(zé)目标日期型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务积极发(fā)展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客(kè)户(hù)众多(duō)的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客(kè)户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规(guī)性，为不同的(de)客户提(tí)供基于客户需(xū)求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券(quàn)项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求商(shāng)端参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券(quàn)商暂(zàn)时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和(hé)研发上的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于(yú)1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业务(wù)人(rén)员及(jí)其(qí)所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账户(hù)供客户选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利(lì)用资本(běn)市场(chǎng)具有良好增(zēng)值(zhí)能(néng)力资产的(de)养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养老功能(néng)方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求)如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特(tè)点，设计出(chū)多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的(de)年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年(nián)金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职业(yè)年(nián)金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国(guó)企提(tí)供企(qǐ)业(yè)年(nián)金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司积(jī)极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发(fā)展战略(lüè)而(ér)推(tuī)出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初(chū)步(bù)建立了个人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道(dào)如(rú)何选择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度落地已(yǐ)经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如(rú)何(hé)？从业人(rén)员在具体(tǐ)实(shí)操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经(jīng)过半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业(yè)和(hé)单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人(rén)所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的(de)确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作(zuò)以(yǐ)来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活(huó)质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通了(le)个人(rén)养老金(jīn)账户，但完(wán)成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时(shí)会(huì)很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计(jì)且收益(yì)优势不(bù)明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养老金账户(hù)也(yě)可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养老金业(yè)务过程(chéng)中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产品，纯(chún)公募基(jī)金难(nán)以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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