一度(dù)被(bèi)称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机(jī)构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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