近日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　国家常务委员7人，国家常务委员7人简历rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205810.jpg">

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)国家常务委员7人，国家常务委员7人简历部分(fēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需(xū)求(qiú)利(lì)多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空(kōng)来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地(dì)的(de)概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的(de)承受能力(lì)偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应(yīng)短(duǎn)期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本(běn)较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于(yú)板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未化解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数(shù)据表现依然(rán)一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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