钠电池(chí)产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dò临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2ng)54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的(de)股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池(chí)。

　　这个(gè)热门(mén)又(yòu)令人遐想的题材搭配公司释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还祭(jì)出(chū)“七连(lián)板”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个(gè)多(duō)月时间(jiān)极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预(yù)案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科技也(yě)只收获(huò)了短暂(zàn)的(de)上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到(dào)，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的(de)传(chuán)艺(yì)科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸(kuā)下(xià)海口的产能又该如何消化？过往投资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离(lí)子电池(chí)同时期(qī)萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其研(yán)发(fā)进度大大落后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎”之一重回(huí)人们重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推出(chū)第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高(gāo)调(diào)宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技(jì)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设立控股(gǔ)孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公(gōng)司迫(pò)不及待召开(kāi)电话(huà)会议，向合计64名分析师和个人投资者(zhě)披露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细(xì)节。根据规划(huà)，传艺科技钠(nà)电池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出(chū)7个涨停板，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后录得(dé)大幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘(pán)中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠(nà)电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价(jià)开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也(yě)再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着时(shí)间的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截(jié)至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话(huà)会(huì)并在《投(tóu)资者关系活(huó)动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务(wù)未来规划、技(jì)术水平等(děng)涉及公司经营的(de)重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所(suǒ)关注函回复(fù)的公告》补充披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟(wěi)民(mín)、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报(bào)批(pī)评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有(yǒu)游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠(nà)电产能(néng)规划“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法让市场信服(fú)造(zào)成的(de)。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司此前对(duì)交易所(suǒ)回复函和(hé)2023年(nián)度(dù)定(dìng)增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的(de)装修及设(shè)备成本(běn)约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民(mín)4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产(chǎn)试(shì)销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传(chuán)艺(yì)科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资(zī)金外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现实(shí)是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技(jì)主营(yíng)输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电子零(líng)组件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台式(shì)机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等(děng)输入类设备及(jí)通(tōng)讯(xùn)用(yòng)板(bǎn)、消费(fèi)电子(zi)、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步，上(shàng)市当年公司归母(mǔ)净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司经(jīng)营活动产(chǎn)生的现金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用于(yú)钠离子电池(chí)项目(mù)的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行(xíng)授(shòu)信未使用(yòng)额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一(yī)期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新(xīn)的(de)调研(yán)记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行处(chù)于正(zhèng)常(cháng)的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公(gōng)司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对(duì)象(xiàng)发行(xíng)股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造(zào)二期(qī)项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺口。而(ér)为补(bǔ)这部(bù)分缺(quē)口，传艺科(kē)技甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募投资金(jīn)中的1.75亿元变(biàn)更用于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来(lái)源(y临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2uán)，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不(bù)低(dī)于10亿元，整个钠电池(chí)全供(gōng)应(yīng)链项目(mù)计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后(hòu)，可实(shí)现年(nián)销售250亿元。”若传(chuán)艺科技(jì)的(de)钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演(yǎn)讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在(zài)当前(qián)基础上(shàng)翻(fān)十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故(gù)事并(bìng)不再买账，除了资金实(shí)力有限公司(sī)外，核心还在其大干(gàn)快上后产能(néng)如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨(jù)头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大(dà)建产能，竞(jìng)争者初露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不相上(shàng)下(xià)，但宁德时代落地(dì)奇瑞(ruì)车(chē)型(xíng)、华语(yǔ)新能源配套雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低(dī)速电(diàn)动车领域(yù)实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目(mù)合作或战(zhàn)略合作协(xié)议外，并(bìng)未(wèi)官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公(gōng)司都(dōu)以“目前订单下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低(dī)速电动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离(lí)子电池送(sòng)样后客户的反馈普遍(biàn)较为(wèi)良好，并已与(yǔ)多名(míng)客户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮(lún)电动(dòng)车品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体(tǐ)的客户(hù)名称和订(dìng)单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称(chēng)，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年(nián)钠(nà)电池落地产能(néng)大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能(néng)利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可(kě)以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的(de)市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预(yù)计2023年(nián)公(gōng)司实际出(chū)货(huò)量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂(jì)多年的(de)钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代(dài)”而(ér)被推(tuī)到(dào)台前的，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸锂价(jià)格持(chí)续(xù)下(xià)行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌(diē)会否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就(jiù)表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供(gōng)应安全(quán)，不太(tài)可(kě)能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子技术(shù)一(yī)定要(yào)发展，因为它是锂离子(zi)电(diàn)池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本(běn)接近，目(mù)前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠(nà)电池成本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目(mù)前(qián)铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池(chí)对钠电(diàn)池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模量产(临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2chǎn)后钠离子(zi)电池正、负(fù)极(jí)材料(liào)价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子(zi)电池(chí)的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸锂存(cún)在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技术不断发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠(nà)离子电池(chí)的降(jiàng)本空(kōng)间有望进一步打(dǎ)开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍有进(jìn)一步(bù)下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年钠(nà)电产业(yè)规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成(chéng)本。但能(néng)量密度的(de)限制，使(shǐ)得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电(diàn)池在(zài)动力(lì)领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都(dōu)言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业(yè)化进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日的(de)调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主要(yào)根(gēn)据(jù)碳酸锂的(de)价格(gé)，一般给(gěi)到(dào)客户(hù)的(de)价(jià)格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科(kē)技项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投资履历发现(xiàn)，传艺科(kē)技在投资(zī)上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募(mù)投(tóu)计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄(báo)膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该项目的实施(shī)地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川区工业园区(qū)核心区高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传(chuán)艺科技变为(wèi)全资(zī)子公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部投入(rù)轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项(xiàng)目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号(hào)改建至江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路49号(hào)的(de)闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入(rù)“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的(de)地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的(de)后果就是(shì)原有的(de)投(tóu)入(rù)打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低下以及建成项目(mù)实际效益(yì)与预计天差地别(bié)。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个(gè)月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预(yù)计(jì)达产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去(qù)甚(shèn)远。

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