来源：海通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。今(jīn)年以来，经(jīng)济增长好于预期。不过(guò)当前(qián)经济恢复性好转，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足。所以，稳增长基(jī)调延(yán)续，短期政策不太可能转向收紧(jǐn)，但是面对高质量发展要求，也没增量刺激政策。未(wèi)来扩大需求主要依(yī)靠自发修(xiū)复消费(fèi)，主(zhǔ)动稳定投资。此外(wài)，产业政策(cè)方面强调“实(shí)体经济”支撑，防风(fēng)险仍然是(shì)重(zhòng)点任务。整体(tǐ)看(kàn)，二(èr)季度经济修复速度或(huò)将放缓，政(zhèng)策相(xiāng)对(duì)克(kè)制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议(yì)首先强调了今年的成绩，即(jí)“经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期”，“市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势”。从一(yī)季(jì)度(dù)公布的(de)数据(jù)看，确实好于去年四季度(dù)时的预期。但随后会议也提到“经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足”。这也使得(dé)经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年(nián)四季度有明显改善(shàn)，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速，还(hái)有较大(dà)的差距。所(suǒ)以，经济仍需政(zhèng)策呵护(hù)。尤其是一季度(dù)降准(zhǔn)后，就业压力(lì)仍然存(cún)在，我(wǒ)们认为政策短期不(bù)会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需求(qiú)”是(shì)当前(qián)经济(jì)持续回(huí)升向好的关键所在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没(méi)增量刺(cì)激

　　面(miàn)对高(gāo)质量的发展要求，会议强调经济要实现“质(zhì)的有效提(tí)升”和“量(liàng)的合理增长”。这一点和去年(nián)经济工作会议精神(shén)一致。这也意味着稳增长不(bù)会(huì)通过(guò)强刺激的方式，而是(shì)统筹推动“经济运行持续(xù)好转”、“内生动力持续增(zēng)强”、“社会预期持续(xù)改善”、“风险隐患持续化(huà)解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求(qiú)“把发挥政策效(xiào)力和激发经营主体活(huó)力(lì)结合起(qǐ)来”。我们的(de)理解是，下一阶段更多通过激发(fā)市场化的力量去(qù)推动经济修复，通过改革(gé)开放的(de)方(fāng)式激发高质量(liàng)的增长。所以会议(yì)指(zhǐ)出，要坚持“两(liǎng)个毫不动摇”，破除影响各(gè)类所有制企业公(gōng)平(píng)竞争、共同发展(zhǎn)的法律法规障(zhàng)碍(ài)和隐性(xìng)壁垒。各类企(qǐ)业都要(yào)依法合规(guī)经营。要下决心从根本上(shàng)解(jiě)决企(qǐ)业账款(kuǎn)拖欠问题。总体(tǐ)而言，政策刺(cì)激空间有限，主要还(hái)是(shì)以提振信心和(hé)预期(qī)、激发活力为主要手段，让(ràng)经(jīng)济自发的内生修复。

　　3

　　扩需求(qiú)：自(zì)发修(xiū)复消费，主动稳定(dìng)投资

　　会议(yì)提(tí)出，积极的财政政策要“加力提效(xiào)”，稳(wěn)健的(de)货币政策要(yào)“精准(zhǔn)有力”，延续了去年12月会(huì)议的表述。对于(yú)政策的要求，本次会议(yì)强调(diào)“形成扩大需求的合力”，而去年12月会(huì)议的(de)相关表述是(shì)“加(jiā)强各(gè)类政策协(xié)调配合”，这说明扩(kuò)大(dà)需(xū)求是(shì)未来的政策重(zhòng)心。

　　一方面(miàn)，自发修复消费(fèi)。“要(yào)多渠道增加城乡居民收(shōu)入，改善(shàn)消费环(huán)境，促进文(wén)化旅(lǚ)游等(děng)服务(wù)消费”。提高消费，主要(yào)还(hái)是(shì)靠居民劳(láo)动收入的自然修复。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，主动稳定投资。尤其是基建投资，是政府主动稳(wěn)增(zēng)长的(de)重(zhòng)点。会议提到，在超(chāo)大(dà)特大城市(shì)积(jī)极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设。

　　此 外(wài)， 会议强调(diào)，要把吸引(yǐn)外商投资放在更加重要的位置，稳(wěn)住外贸(mào)外(wài)资基本(běn)盘(pán)。要支持(chí)有(yǒu)条件的自(zì)贸试验区和自由贸易(yì)港对接(jiē)国际高标准经贸规则，开展改革开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重(zhòng)实体经济

　　会议(yì)强调，加快建设现代化产业体系(xì)要以“实体(tǐ)经(jīng)济”为支撑。我们(men)的理(lǐ)解是(shì)，产业(yè)政策(cè)的重点(diǎn)是(shì)“实(shí)体经济”，这(zhè)里的实(shí)体(tǐ)经济并(bìng)不(bù)是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确(què)“要夯(hāng)实(shí)科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新动能”；“要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造”。会议指出“要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态”，也(yě)提(tí)到了“重视防范风(fēng)险”。我(wǒ)们认为，人工智能发展到一定程度，监管措施(shī)也必(bì)然会跟上。此外，在(zài)互联网(wǎng)领(lǐng)域，要(yào)推动(dòng)平台企业(yè)规范(fàn)健康发(fā)展(zhǎn)，鼓(gǔ)励头部平(píng)台企业探索创新。

　　吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法5

　　防(fáng)风险也是重点(diǎn)

　　会议提出，“统筹做好(hǎo)中小银行、保(bǎo)险和信托(tuō)机构改革化险工作(zuò)”；再次强调房住(zhù)不炒，“做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)”；“要(yào)加强地方政(zhèng)府债务管(guǎn)理，严控新增隐(yǐn)性债(zhà吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法i)务(wù)”。我(wǒ)们认为(wèi)，房地产产(chǎn)业链、中小金融机构的(de)风险出清(qīng)，仍是大势所趋，地方债(zhài)务(wù)的风(fēng)险也(yě)需要化解。所以今年和去年最大的不同是疫情影响减弱，其他(tā)方面的(de)经(jīng)济问(wèn)题依然是存(cún)在的。

　　整(zhěng)体看，二季度经(jīng)济修复速度或将(jiāng)放缓，政(zhèng)策相对(duì)克制。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法