昨(zuó)天深夜(yè)，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力(lì)观察(chá)更多(duō)数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压(yā)力(lì)将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(ji其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义ǎn)，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较(jià其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义o)弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待的则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存在(z其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义ài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基(jī)差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修(xiū)复(fù)；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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