财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一(yī)致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个(gè)问(wèn)题(tí)的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事件”什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负责(zé)决定在这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的(de)状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的董事(shì)会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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