北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大(dà)会(huì)。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危(wēi)机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表(biǎo)示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走(zǒu)对了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在(zài)我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手机，同样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟单反可以带上飞机吗大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要那么(me)多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福(fú)特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉(lā)利(lì)就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化单反可以带上飞机吗操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代(dài)表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物(wù)永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规(guī)定(dìng)，但这(zhè)不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的(de)责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中付出(chū)了代(dài)价。我们(men)每个(gè)人，包括学校(xiào)的(de)孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知(zhī)道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发(fā)生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造(zào)问(wèn)题的人。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担了(le)不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他也不能(néng)完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决定时(shí)成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可(kě)以做(zuò)到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决(jué)定(dìng)的(de)那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并(bìng)参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来(lái)幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时(shí)单反可以带上飞机吗至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让(ràng)他(tā)们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的(de)秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排(pái)名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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