北京(jīng)时间(jiān)周五晚(wǎn)间(jiān)，备受关注的4月美(měi)国非农(nóng)数据出炉，其中新(xīn)增就(jiù)业25.3万人，高于预期的18万人，打断(duàn)了此前两个月连续环(huán)比下降(jiàng)的节奏(zòu)；失业率(lǜ)继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工(gōng)资环900g是几斤 900g是多少毫升比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以(yǐ)被(bèi)视(shì)作利好的是(shì)，美国(guó)劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农(nóng)数据均大(dà)幅下修(xiū)超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周(zhōu)持(chí)续承压(yā)的(de)美国(guó)地区银行股也获得喘息的(de)机会(huì)。截(jié)至(zhì)发(fā)稿，周五盘(pán)前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美(měi)元/盎司；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美国(guó)10年期国(guó)债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分(fēn)析师(shī)周之云告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，周五晚间公布的非农数据远(yuǎn)高于前值且显(xiǎn)著偏离投行们(men)预测的(de)中值。此前公布的(de)ADP数据在(zài)3月份增(zēng)加14.2万(wàn)人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增(zēng)长幅度(dù)达到9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，美国4月非(fēi)农数(shù)据公布后，美股期货短(duǎn)线走低，美元(yuán)指数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁(cái)员，但(dàn)不断下降却仍然高(gāo)企的劳动力需远远抵消了裁(cái)员的影响，也(yě)超过了(le)信贷紧缩(suō)带来的(de)大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就(jiù)业的(de)季(jì)节性因(yīn)素相(xiāng)对于新冠(guān)大流行(xíng)前也有了(le)有利的发展，为就业人数的增长提供(gōng)了5万(wàn)—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们还(hái)是(shì)应该(gāi)对(duì)就业数据保持(chí)一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些(xiē)时候，美国3月份的就业机(jī)会和劳(láo)动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月(yuè)职(zhí)位(wèi)空缺继(jì)续下(xià)降(jiàng)，为连续第三个月下(xià)跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其他劳(láo)动力市场数据相(xiāng)同的方(fāng)向(xiàng)：劳动(dòng)力市(shì)场正在(zài)降温。包括(kuò)最近几周的首(shǒu)次申请失业金人(rén)数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋(qū)势(shì)上看，周(zhōu)之云认为，加息会导致消费者信贷和企业融(róng)资成本上升，进而迫使(shǐ)雇主(zhǔ)削(xuē)减支出包括裁员(yuán)等，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非农就业数据会让市场(chǎng)对于下(xià)半(bàn)年货币政策放松进(jìn)程有所(suǒ)改变，进而对商(shāng)品的流动(dòng)性溢价部分有所减少，但从中长期来看，美(měi)国(guó)会继续朝着衰退的方(fāng)向前(qián)进(jìn)，后市继续看好贵金属(shǔ)的表现(xiàn)。

　　非农数据公(gōng)布(bù)后，贵金(jīn)属进入(rù)调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导贵金(jīn)属(shǔ)步(bù)入调(diào)整。对于(yú)贵(guì)金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高(gāo)主要受益(yì)于(yú)其金融属性(xìng)，尤其是市场预计5月是美联储最(zuì)后一次加息(xī)，且预计9月之后可能(néng)降息，这导致美元名义利率回落，在(zài)通胀温和回落的情况下，美元实际利率有了(le)明显的下(xià)行。”广(guǎng)州(zhōu)金控期货研究所副总(zǒng)经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储(chǔ)议息会议如期加息25个(gè)基点，将政(zhèng)策利率联邦(bāng)基金利率的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在(zài)记者发布会上的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾(wěi)声，因(yīn)此(cǐ)美元指数(shù)和美债收益(yì)率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储会(huì)后声明表示，委员会将密切关注未来发布的信息，并(bìng)评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍(bào)威尔(ěr)在新(xīn)闻发布会上表示，美联储(chǔ)焦点仍在双(shuāng)重使命上(shàng)。这意(yì)味着美联储是否(fǒu)结束加息需(xū)要(yào)看到(dào)通胀明显回落。至于(yú)是否要开(kāi)始降息，需(xū)要看到就业(yè)市(shì)场出现明显(xiǎn)恶化。从(cóng)历史经验(yàn)来看，美联储(chǔ)加息看(kàn)通胀，降息看就业(yè)。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵金(jīn)属(shǔ)分析师(shī)从姗(shān)姗告诉(sù)记(jì)者，美国银行业风波持续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加市(shì)场(chǎng)预期美(měi)联储年(nián)内或将降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行(xíng)。美国就(jiù)业数(shù)据超预(yù)期(qī)，美债收益(yì)率、美元指(zhǐ)数(shù)走高(gāo)，贵金(jīn)属(shǔ)短线大(dà)幅下挫(cuò)。这份超预期的非(fēi)农(nóng)报告(gào)，这让美联储陷(xiàn)入困境(jìng)，美联(lián)储(chǔ)希望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)，甚至可能很(hěn)快就(jiù)需要降(jiàng)息，但就(jiù)业(yè)市场并不配(pèi)合，美国就业市场依然(rán)强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利率(lǜ)。

　　光大(dà)期货(huò)贵(guì)金属分析(xī)师(shī)展大鹏告(gào)诉记(jì)者，4月美(měi)国非(fēi)农就业(yè)数(shù)据和时薪增速全面超预期，表明美(měi)国当(dāng)前劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美(měi)联储(chǔ)控通胀压力(lì)加(jiā)大，这也就意味着(zhe)美联储(chǔ)可能会在较长时间内维持高利率环境，且6月(yuè)再次(cì)加息的(de)预(yù)期(qī)开始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强(qiáng)于(yú)预期或在短期提振美(měi)元指数和美(měi)债(zhài)收益率，从而(ér)打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期(qī)看，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗示(shì)停止加息(xī)，货币政策进(jìn)入新阶段，市场将(jiāng)加大(dà)对下半年降息的博弈，贵(guì)金属将获得(dé)提(tí)振而(ér)走强(qiáng)，使均值平台不断(duàn)上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和(hé)2018年两轮美联储停止降息后的表(biǎo)现来看，尽管(guǎn)此后美国经济仍市场偏强运行一段时间，失业率(lǜ)继(jì)续走低，但美(měi)联储并未再次加息(xī)，而贵金属则(zé)在美债收益率持(chí)续下行的(de)情况下(xià)，呈现振荡走强(qiáng)的(de)趋(qū)势。但当前情况不(bù)同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金(jīn)价格(gé)对降息并未提(tí)前预期更多(duō)。

　　虽(suī)然目前距离(lí)降息(xī)仍(réng)有时间，美(měi)联(lián)储表示美国银行(xíng)系(xì)统仍健康(kāng)并有弹性(xìng)，但高利率环境下美(měi)国银行(xíng)系统风(fēng)险并(bìng)未解除(chú)，在第一(yī)共和银行宣布被接管收购后，因银行业长(zhǎng)期存在(zài)的弱点(diǎn)，又有多家(jiā)区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续流出使(shǐ)银行融资成(chéng)本(běn)正在攀升，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延(yán)，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年(nián)四季(jì)度2.6％的(de)增速大幅放缓，而(ér)且(qiě)远不及预(yù)期的(de)1.9％，具体看企业投资(zī)和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉动上升(shēng)反映出一定的韧性。未来(lái)随着经济(jì)下(xià)行(xíng)压力不断(duàn)上升，市(shì)场(chǎng)预期下半(bàn)年美国GDP将(jiāng)出现(xiàn)负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美(měi)债收益率(lǜ)和美元指数将持续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金(jīn)属价格有(yǒu)望再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看(kàn)涨期权把(bǎ)握突破行(xíng)情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁(níng)说。

　　程小(xiǎo)勇介绍(shào)说，从(cóng)黄金的供需数据来看，黄金(jīn)的(de)需求实际(jì)上(shàng)是明显下降的。世界(jiè)黄金协(xié)会公布的数据(jù)显示(shì)，今年第(dì)一季度(dù)剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消费者需求(qiú)较高，但其余投资者购买(mǎi)量的(de)减(jiǎn)少抵消了这(zhè)一(yī)增长(zhǎng)。其中对黄(huáng)金价格其关键作用的黄金(jīn)投资需在一(yī)季度同比下(xià)降50％左右(yòu)，较去年四(sì)季度(dù)有(yǒu)所增(zēng)长，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去年(nián)同期(qī)高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方(fāng)面的黄金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高于去年同(tóng)期(qī)的287.74吨，但低(dī)于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类(lèi)似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经济指标耐用品(pǐn)订单等指标(biāo)走弱，商品属性更(gèng)强的白(bái)银因(yīn)需求受经济下(xià)行拖累(lèi)而涨幅(fú)受限。因此，金银比价(jià)大(dà)概率继续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联(lián)储加息25个基点(diǎn)在议息前(qián)已经被充分计提，议息(xī)前(qián)的谨(jǐn)慎(shèn)转变为议息后的乐观，因此黄(huáng)金市场一(yī)度表现为(wèi)极(jí)为乐(lè)观，伦敦(dūn)现货黄(huáng)金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴(xuē)子(zi)落(luò)地，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提(tí)振贵金属价格(gé)。此外，随(suí)着经济走弱预期升温，预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下半年(nián)大概(gài)率(lǜ)暂停(tíng)加息并将进入(rù)降息周期(qī)，实际利率或(huò)将继续(xù)下行，贵(guì)金(jīn)属中长(zhǎng)期仍具(jù)有较高(gāo)配置(zhì)价(jià)值。”从姗(shān)姗说。

　　展大(dà)鹏则认为(wèi)，对(duì)于黄金而言(yán)，市场寄希望于美联(lián)储最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息(xī)落(luò)地然(rán)后(hòu)转降息(xī)预期(qī)，从(cóng)而(ér)刺激价格继续高(gāo)走，从这个角度考虑黄(huáng)金确(què)实存(cún)在恢(huī)复上(shàng)行(xíng)趋势的可能性。但当前(qián)美通胀仍在高(gāo)位，美联(lián)储货(huò)币紧缩动作并没有结束，官员(yuán)们的讲(jiǎng)话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利(lì)率可(kě)能会维系较长一段时900g是几斤 900g是多少毫升间(jiān)，且高利率环境到底会对(duì)经济(jì)和金融市场(chǎng)产生怎样的影响也(yě)未可知，因(yīn)此(cǐ)在当前看多观点出(chū)奇一致，且海外看(kàn)多头(tóu)寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀高的观点谨慎为上。

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