5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上限的(de)下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背(bèi)景下(xià)，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况下(xià)，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活期存(cún)款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩(suō)，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主体，其(qí)信(xìn)用债收(shōu)益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经(jīng)济资金供(gōng)需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪(zōng)经(jīng)济(jì)运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低(dī)位(wèi)，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近(jìn)期(qī)国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后(hòu)续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对公活(huó)期成(chéng)本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期(qī)存嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了(le)银(yín)行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行(xíng)对(duì)公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址年12月商业银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调(diào)带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的(de)投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的(de)合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到(dào)了较低历(lì)史分(fēn)位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环(huán)境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据(jù)的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识(shí)别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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