北京时间周五晚间(jiān)，备受关注的(de)4月美国非(fēi)农数据出炉(lú)，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续环(huán)比下降(jiàng)的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关(guān)注的平均小时(shí)工(gōng)资环(huán)比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月(yuè)略(lüè)有上升。

　　可(kě)以被(bèi)视作利好的(de)是，美国(guó)劳工部(bù)将今年2月和3月非农(nóng)数据均(jūn)大(dà)幅(fú)下修超(chāo2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据)7万人，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持(chí)续承压的美国地区银行股(gǔ)也(yě)获得(dé)喘息的机会。截至发稿，周五盘(pán)前西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发(fā)布(bù)后，黄金(jīn)短线急(jí)挫(cuò)逾10美元/盎司；美(měi)元(yuán)指数(shù)短线拉升35点(diǎn)；美国10年(nián)期国债收益率(lǜ)上升(shēng)9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌(diē)幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大期货高级宏观分析师周之云告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，周五晚间公布(bù)的非农数据(jù)远(yuǎn)高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏离(lí)投行们(men)预测的中(zhōng)值。此前公布的(de)ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万人(rén)后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来(lái)的最高水平。

　　记者注意(yì)到，美(měi)国4月非(fēi)农数(shù)据公布后，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金(jīn)属(shǔ)下跌。尽管(guǎn)科技和金(jīn)融行业持续裁员，但(dàn)不断下降却(què)仍然高企的(de)劳动力需远远抵消了裁(cái)员的影(yǐng)响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少。4月非农就(jiù)业的季节性因素相对于新冠大(dà)流行(xíng)前也(yě)有了有利的发(fā)展，为就业人数的增(zēng)长(zhǎng)提(tí)供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是应该对就业(yè)数据保持(chí)一(yī)定的谨慎，因为(wèi)本周早些(xiē)时候，美国3月(yuè)份的就(jiù)业机会(huì)和劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月(yuè)职位空(kōng)缺(quē)继(jì)续下降，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低(dī)。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与其他劳(láo)动力市场数据相同的方向(xiàng)：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近(jìn)几周的首次申(shēn)请失业金人数也呈现上(shàng)升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云(yún)认(rèn)为(wèi)，加息会导致消费者信贷和企业融资成(chéng)本上(shàng)升，进而迫使雇主(zhǔ)削减(jiǎn)支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经(jīng)济增(zēng)长。短期强(qiáng)劲的非农就业数据会(huì)让市(shì)场对于下半年货币政策放松进(jìn)程有所改变，进而对商品(pǐn)的(de)流动性溢价部分(fēn)有所减少，但从中长期来(lái)看(kàn)，美国会(huì)继续朝着(zhe)衰退(tuì)的方向(xiàng)前(qián)进，后市继续看好(hǎo)贵金(jīn)属的表(biǎo)现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农(nóng)就业(yè)新增人数超预期将引导(dǎo)贵金(jīn)属步(bù)入调(diào)整。对于贵(guì)金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益(yì)于其(qí)金融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月(yuè)是美联储最后(hòu)一次加(jiā)息，且预(yù)计9月(yuè)之后(hòu)可能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀(zhàng)温(wēn)和回落的情况下，美元实际利率有了(le)明显的下行(xíng)。”广州金控(kòng)期(qī)货(huò)研究(jiū)所(suǒ)副总经理程小(xiǎo)勇说(shuō)。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联(lián)储议息会议如期加息25个基点(diǎn)，将(jiāng)政策利率联邦基金(jīn)利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在(zài)记者发布会(huì)上的讲(jiǎng)话暗示(shì)加息临近尾声，因此美元(yuán)指数(shù)和美债(zhài)收(shōu)益率大幅(fú)回落。

　　然而，美(měi)联储会后(hòu)声明(míng)表示，委(wěi)员会将密切关注未(wèi)来发布的(de)信(xìn)息，并评估其对(duì)货币政策的影响，且鲍(bào)威尔在新闻发布会上(shàng)表示，美联储焦点仍(réng)在双重使(shǐ)命上(shàng)。这意味着美联储(chǔ)是否结(jié)束(shù)加息(xī)需要(yào)看(kàn)到通胀明显(xiǎn)回落。至于是否(fǒu)要开始降息，需要看到(dào)就业(yè)市场(chǎng)出现明显(xiǎn)恶(è)化。从历(lì)史(shǐ)经验(yàn)来(lái)看，美(měi)联储加(jiā)息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师(shī)从(cóng)姗姗告诉(sù)记者，美国(guó)银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加市(shì)场预期美联储(chǔ)年内或(huò)将降息，贵金属振(zhèn)荡(dàng)偏强运(yùn)行。美(měi)国(guó)就业(yè)数据超(chāo)预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅(fú)下(xià)挫。这份超预期的非(fēi)农报告(gào)，这让美(měi)联储陷入(rù)困(kùn)境，美(měi)联储希望暂(zàn)停加息，甚(shèn)至可能很(hěn)快就(jiù)需要降(jiàng)息，但(dàn)就业市场并不配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美联储可(kě)能在(zài)长时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分(fēn)析师展大(dà)鹏告诉记者(zhě)，4月美国(guó)非农就(jiù)业数(shù)据和(hé)时薪(xīn)增速(sù)全(quán)面(miàn)超预期(qī)，表明美国当前(qián)劳动(dòng)力市场仍十分强劲，美联储控(kòng)通(tōng)胀压力(lì)加大，这也就(jiù)意(yì)味着美(měi)联(lián)储(chǔ)可能会在较(jiào)长时(shí)间内(nèi)维(wéi)持高利(lì)率环境，且6月再次加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美(měi)国非农(nóng)数据强于预期或(huò)在短期提振美元(yuán)指(zhǐ)数和美债(zhài)收益率，从而打压贵(guì)金属的涨势(shì)，但中期看(kàn)，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗(àn)示停止加息(xī)，货币政策进入新阶段，市(shì)场将加大对(duì)下(xià)半年降息的博(bó)弈，贵金属将获得提振而(ér)走强(qiáng)，使均值平台不断上移(yí)。”广(guǎng)发期货贵(guì)金(jīn)属研(yán)究员叶倩宁表示(shì)。

　　记(jì)者(zhě)发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息(xī)后的(de)表现来看(kàn)，尽管此后(hòu)美国(guó)经(jīng)济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失业(yè)率继续走低，但美联(lián)储并未再次加息，而贵金属则在美债收益率持续(xù)下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不(bù)同的(de)是(shì)，通(tōng)胀率相(xiāng)对更高(gāo)，而黄金价(jià)格对降(jiàng)息(xī)并(bìng)未提前预(yù)期更多(duō)。

　　虽然目(mù)前距离降息(xī)仍有时间，美联储表示美国银行(xíng)系统仍(réng)健康(kāng)并有(yǒu)弹性，但高利率环境下美国(guó)银行系统风险并未解除，在第一共和(hé)银行宣布被接管收购后，因银(yín)行业长期存在的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在(zài)持续流出(chū)使银行融资成本(běn)正在攀升，信贷收紧将不(bù)断向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远不及预(yù)期的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业(yè)投资和库存(cún)对(duì)GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升(shēng)反映出一定的(de)韧(rèn)性(xìng)。未来随着经济下行(xíng)压(yā)力(lì)不(bù)断上(shàng)升，市场预期下(xià)半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风险和衰退(tuì)的共(gòng)同(tóng)影响下，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)和美(měi)元(yuán)指数将持续承压(yā)，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有望再创历(lì)史新高，长线可维持(chí)逢低(dī)买入配置思路，短线则可买(mǎi)入黄金和(hé)白银虚值看涨期(qī)权(quán)把握突(tū)破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍说，从黄(huáng)金(jīn)的供(gōng)需数(shù)据来看，黄金(jīn)的需求(qiú)实际上是明(míng)显下降的(de)。世界(jiè)黄金协会(huì)公布的数据显示，今年(nián)第一季度剔(tī)除场外交易(yì)的全球黄(huáng)金(jīn)需求下(xià)降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然(rán)各(gè)国(guó)央行(xíng)和中国消费者需(xū)求(qiú)较(jiào)高，但其余投资者购买量的减(jiǎn)少抵消了(le)这一增长。其中对黄金价格其关键作(zuò)用的(de)黄金投资需(xū)在一季度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较去(qù)年四季度2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年(nián)同期高达(dá)270.67吨。白银(yín)方面，由(yóu)于美(měi)国(guó)经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性(xìng)更(gèng)强(qiáng)的白银因(yīn)需求(qiú)受经(jīng)济(jì)下行(xíng)拖(tuō)累(lèi)而(ér)涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因此，金银(yín)比价大2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据概率继续攀升(shēng)。世(shì)界白银(yín)协会(huì)预计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在(zài)议息前已(yǐ)经被充分(fēn)计(jì)提，议(yì)息前的谨(jǐn)慎转变为(wèi)议息(xī)后(hòu)的乐观，因此黄金(jīn)市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦(lún)敦现(xiàn)货黄金甚至(zhì)创出(chū)了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧(ōu)美央行(xíng)加息靴子(zi)落地，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂停加息并(bìng)将进(jìn)入降息周期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵(guì)金属中长期仍具(jù)有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则(zé)认(rèn)为，对于黄金而言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期(qī)，从(cóng)而(ér)刺(cì)激价格继续高走，从这个角度考虑黄金(jīn)确(què)实(shí)存在恢复上行趋势的(de)可能性。但(dàn)当前美通胀仍(réng)在高位，美联(lián)储货币紧缩动(dòng)作(zuò)并(bìng)没有结束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派(pài)，5％的利(lì)率可能会维系较(jiào)长一段时(shí)间，且高(gāo)利率环境到底会对经(jīng)济和金(jīn)融市场产(chǎn)生怎样(yàng)的影响也(yě)未(wèi)可知，因此(cǐ)在当(dāng)前看多(duō)观点(diǎn)出奇一致，且(qiě)海外看多头寸(cùn)比较(jiào)拥挤的情况下，对待金(jīn)价节节(jié)攀高(gāo)的观点谨慎(shèn)为上。

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