一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁#ff0000; line-height: 24px;'>可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较(jiào)为低(dī)风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息(可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁xī)的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能(néng)会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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