5月以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场景的修复(fù)，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思使得市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的(de)市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国(guó)经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场。

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