随着(zhe)一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革取代融(róng)通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持份(fèn)额(é)前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主(zhǔ)题的(de)不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的(de)仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值(zhí)型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上(shàng)，目(mù)前权(quán)益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值(zhí)价值风佛教肉莲是什么(fēng)格基(jī)金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关(guān)的基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未来(lái)计划视相关(guān)板(bǎn)块的(de)估(gū)值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资(zī)产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的(de)基本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持(chí)组(zǔ)合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季报超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去追逐(zhú)那(nà)些短(duǎn)期大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的(de)权益(yì)类资产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选佛教肉莲是什么3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及(jí)国(guó)产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报(bào)中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于(yú)国(guó)内权(quán)益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来(lái)讲，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济(jì)处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生(shēng)态，市(shì)场会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值(zhí)提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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