今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推(tuī)向(xiàng)市场，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还(hái)各申报了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于资本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升或将成(chéng)为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或(huò)更符(fú)合(hé)机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的(de)50只上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可(kě)选择(zé)网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系背景(jǐng)蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力(lì)和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了(le)，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平(píng)与其经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的(de)投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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