财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字动(dòng)偏(piān)股基金(jīn)重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工智能的(de)产业趋势(shì)受夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复苏相对温(wēn)和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(ku夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字ài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能(néng)源的(de)钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成(chéng)长价(jià)值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁(níng)德时(shí)代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德(dé)基金的(de)王(wáng)崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值(zhí)体(tǐ)系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的(de)未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的(de)突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发(fā)和发(fā)布，其中办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先(xiān)关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目(mù)前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不(bù)适合(hé)在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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