“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中(zhōng)值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公布(bù)后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在(zài)美元(yuán)和美债收益率反弹的(de)打击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的状态(tài)吻合。同(tóng)时(shí)她(tā)指出，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报(bào)告(gào)也(yě)显(xiǎn)示出就业(yè)市场边(biān)际降(jiàng)温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失业(yè)率预(yù)计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市(shì)场和官(guān)方的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数(shù)据，当前的(de)就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额(é)外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进(jìn)一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师(shī)们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行(xíng)回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步(bù)减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部(bù)长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安(ān)全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参(cān)议院通过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内天胶市(shì)场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较(jiào)热(rè)闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区(qū)降(jiàng)雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算该(gāi)消息正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国(guó)产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来(lái)说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前(qián)全(quán)年国(guó)产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合(hé)历(lì)史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节(jié)性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预(yù)计后市仍(réng)有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存，企业排(pái)产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的(de)市(shì)场主体预期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国(guó)内需求(qiú)不行，但是其(qí)实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看(kàn)来(lái)，目前(qián)主要还是(shì)宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国(guó)经济(jì)复(fù)苏进(jìn)程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以及美(měi)国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏空(kōng)，后(hòu)市预(yù)计存在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有(yǒu)天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来(lái)看，外需(xū)受海外经济衰退和(hé)汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于(yú)国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库和资金再(zài)次(cì)做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天气端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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