“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在(zài)中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察(chá)的(de)中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温(万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估(gū)计拉(lā)动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意(yì)义(yì)的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能(néng)在下半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的(de)数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足(zú)。

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