分析(xī)人(rén)士(shì)称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金(jīn)监管暂行规(guī)定》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投(tóu)资(zī)比例(lì)、交(jiāo)易(yì)行为(wèi)、规(guī)模控制、申(shēn)赎(shú)管理等多(duō)方面(miàn)对重要货币市场(chǎng)基金的(de)基金管理人提(tí)出(chū)了更(gèng)为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂行(xíng)规(guī)定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全市(shì)场货(huò)币市场基(jī)金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基金资(zī)产(chǎn)规(guī)模(mó)较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可(kě)能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不(bù)利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满(mǎn)足(zú)下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动向中(zhōng)国证监会报告(gào)：基金资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国(guó)证监会认定的(de)符(fú)合(hé)重要货币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿(yì)元。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有人(rén)户数来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天弘余(yú)额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的(de)货币市(shì)场基(jī)金，监管要求更(gèng)加严格(gé)，基金管理人(rén)需要增(zēng)强抗风(fēng)险能(néng)力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与(yǔ)处置机制。这将(jiāng)促使基金公(gōng)司更加(jiā)注重风险管理和产品合规性(xìng)，提(tí)高产品的透明(míng)度和稳(wěn)定性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控水平(píng)的前提下，引(yǐn)导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚兑，高(gāo)安全产品收(shōu)益率回落至与(yǔ)其风(fēng)险相匹配的(de)合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步(bù)落(luò)地(dì)，回(huí)归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机(jī)，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币(bì)市场基(jī)金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长期(qī)稳健(jiàn)的(de)经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究(jiū)、人(rén)员(yuán)配备、系统(tǒng)运营、客(kè)户(hù)服务、风险管理(lǐ)与(yǔ)危机应对(duì)等方面(miàn)的能(néng)力水平与重要(yào)货(huò)币市场基金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重(zh闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局òng)要货币市场基金的基金(jīn)经(jīng)理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理人(rén)的高级管理人员、基(jī)金经理等相关人员的考(kǎo)核评价(jià)、薪酬(chóu)激励等不(bù)得直接或者(zhě)间(jiān)接(jiē)与重要(yào)货币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不(bù)得超过基(jī)金(jīn)资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托(tuō)管(guǎn)人资格的同一商业银行发行的金融工具(jù)占基金资产净值的比例不得(dé)超(chāo)过(guò)15％；主动投资于流(liú)动性(xìng)受限资产的规模合计不得超过(guò)基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一投(tóu)资者申购申请(qǐng)后导致其(qí)持有份额超过基金总份额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托管人每(měi)月从重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的(de)管理费、托(tuō)管费(fèi)中(zhōng)计提的风(fēng)险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金(jīn)融防风(fēng)险(xiǎn)的重(zhòng)要举(jǔ)措。部(bù)分(fēn)货(huò)币市场基金规模(mó)较(jiào)大、投资(zī)者数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发(fā)而(ér)动(dòng)全身”的重要影响(xiǎng)，当出(chū)现风险事件时(shí)，可能(néng)会(huì)对金融市场的流(liú)动性安(ān)全(quán)产生(shēng)冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论是从考核机制，还(hái)是(shì)从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货(huò)币市场基金(jīn)防范流动性风险的(de)能力将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市场(chǎng)基金类似的流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案(àn)

　　在重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的风险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，基(jī)金管理人应当(dāng)综合评估重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会(huì)同相关市场主体共同制定合(hé)理有效的风险应对(duì)预案。风险应对预案应当(dāng)报中国证(zhèng)监会备案，中国证监(jiān)会对风险应对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合理(lǐ)性(xìng)、可(kě)行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金发生重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部(bù)门成立(lì)风险处置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人及相关市场主体依据(jù)风险应对预案(àn)等对重要货币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资(zī)者(zhě)有什么(me)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低投资(zī)风险。但是，可(kě)能会对(duì)部分投资者造成一定影响，例如(rú)可(kě)能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的投资者造成一(yī)定冲(chōng)击。此(cǐ)外，新规可(kě)能会导致一些货币基(jī)金规模较小(xiǎo)的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资(zī)者需要注(zhù)意选择(zé)合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)投资者(zhě)。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基(jī)金(jīn)具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低的特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出现风险事件，或(huò)将对(duì)社(shè)会(huì)稳定产生(shēng)不(bù)利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施(shī)行后，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的(d闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局e)规(guī)范化、标准化(huà)、投资分散化、安(ān)全(quán)化程(chéng)度(dù)将有提(tí)升，未来是(shì)否(fǒu)在公布的重点货币基金(jīn)名(míng)录内，可能是投资者选择考量(liàng)的潜在背书(shū)因素(sù)之一。预计全(quán)市场货币市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出(chū)了(le)要求。

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