4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而(ér)国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国(电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的guó)内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不(bù)利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利(lì)多的(de)推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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