“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那(nà)么(me)在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等(děng)陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在(zài)于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原(yuán)因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在一(yī)段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增(zēng)速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异和(hé)欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数(shù)据的(de)测(cè)算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句在(zài)明(míng)年当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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