随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整体稳(wěn)健兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一(yī)革命性(xìng)的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力(lì)度(dù)，数据中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只是(shì)市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基(jī兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是(shì)在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的(de)变(biàn)化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和行(xíng)业格局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司(sī)一个相对清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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