在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士(shì)将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其(qí)周(zhōu)期性股票与防御性股(gǔ)票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多(duō)的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的(de)担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现(xiàn)金(jīn)持有(yǒu)量保持(chí)在(zài)较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的(de)计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金(jīn)等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近几个月(yuè)增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格(gé)不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏(fá)动能可(kě)能会限制(zhì)量(liàng)化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一(yī)轮(lún)的抛(pāo)售可能会促(cù)使量化基金(jīn)改(gǎi)变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财报(bào)季的(de)业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的(de)行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预计(jì)，美(měi)国经济(j疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别ì)衰(shuāi)退将从第(dì)三(sān)季(jì)度开(kāi)始。

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