尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考历史的(de)调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有(yǒu)业(yè)内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按(àn)此速度再(zài)调整一(yī)段时间，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还(hái)会(huì)创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来(lái)，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节(jié)进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推(tuī)理(lǐ)的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了(le)机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方面逐渐越来越广，对(duì)于算力(lì)的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来(lái)的(de)增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模(mó)块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发(fā)策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算(suàn)力需求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预(yù)期强化(huà)的智(zhì)能手机产业(yè)链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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