昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市(shì)场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期(qī)合(hé)约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息(xī)。除了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的(de)主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大(dà)概(gài)率将回(huí)归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期(qī)市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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