大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压(yā)力(lì)得到(dào)缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济(jì)运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促(cù)十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收购的(de)命运。美(měi)国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得(dé)到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显(xiǎn)，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于(yú)历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素(sù)影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科(kē)技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大(dà)宗(zōng)商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明(míng)确、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的(de)第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调(diào)整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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