5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日(rì学生党如何自W，如何自我安抚)即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu学生党如何自W，如何自我安抚)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数(shù)据对学生党如何自W，如何自我安抚港股资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏(sū)节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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