在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归(guī)的(de)过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022(yī)改革下，预计(jì)部分低(dī)估(gū)值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布(bù)回(huí)购(gòu)；四是近(jìn)期部(bù)分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等(děng)，推动市场对日本(běn)股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势(shì)，加(jiā)快推(tuī)进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配(pèi)套(tào)电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额(é)流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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