近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果(guǒ)文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不(bù)恰(qià)当言(yán)论引发的风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了(le)备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中(zhōng)获(huò)得(dé)众多(duō)资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括文化(huà)艺术(shù)交流(liú)策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙手可(kě)热的行业，笑果文(wén)化(huà)也成(chéng)为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商机并(bìng)押宝(bǎo)这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文(wén)化得到(dào)游族网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本(běn)、天图(tú)投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次(cì)，游族网络更(gèng)是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年(nián)4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的(de)第(dì)四个演艺(yì)空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外投(tóu)资也(yě)在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发(fā)现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今(jīn)存(cún)续的(de)企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有限(xiàn)公(水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演艺股权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内人士猜(cāi)测(cè)，笑果(guǒ)文化或许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本(běn)的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投(tóu)资过(guò)程，他对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上(shàng)看到(dào)本次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在国(guó)内(nèi)处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文(wén)化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为(wèi)，出于(yú)节目效果(guǒ)可(kě)能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解(jiě)放(fàng)军形象等严肃话题，确(què)实不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意(yì)到(dào)，笑果文化的(de)业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前(qián)大(dà)股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯(xùn)视频(pín)出(chū)品，企鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)联合出品的(de)《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关人士去(qù)年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占(zhàn)到公司(sī)百(bǎi)分之四十(shí)的业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品(pǐn)在(zài)国(guó)内的发展历程(chéng)要短得多也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门(mén水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字)综艺频频占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本也(yě)闻风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下(xià)的(de)思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合(hé)一(yī)集团投了单(dān)立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅(jǐn)有(yǒu)一(yī)两轮(lún)，且集(jí)中在(zài)2018年(nián)及(jí)以前。同时(shí)，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高(gāo)速增长的市场(chǎng)似乎(hū)并不匹配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发(fā)展趋势(shì)分析与未来投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不(bù)吃香。其核(hé)心原因在于，资(zī)本的投资(zī)逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和(hé)可复制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具有巨大的不确(què)定性和不(bù)可复(fù)制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众审美的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等(děng)重(zhòng)要(yào)舆情事(shì)件等，都可能让经营面临(lín)巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来(lái)想(xiǎng)要(yào)可持续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规(guī)的(de)底(dǐ)线之上(shàng)，不断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个(gè)行业的上线，这才是这个行业可持(chí)续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业(yè)作为(wèi)大文娱(yú)行(xíng)业(yè)中的一(yī)员，和这个行业中的其(qí)余(yú)行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而(ér)非平(píng)台，行业本身的“护(hù)城河”相对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本身是靠(kào)故事起家的，但这个行(xíng)业的(de)“故事”却(què)很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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