当(dāng)前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危(wēi)险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问题(tí)达(dá)成任何(hé)有益意见，自己和(hé)国会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二(èr)，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)在(zài)白宫与国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党(dǎng)人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加(jiā)此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他(tā)不会(huì)在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑(yí)给此次谈判(pàn)泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超(chāo)过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非常规(guī)举措维持政府运营，避(bì)免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖时发(fā)出了债务违约可(kě)能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的(de)所有义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案(àn)在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的(de)限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债(zhài)务上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的(de)条件，共(gòng)和党预计未来(lái)十年(nián)内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提(tí)高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业危机(jī)，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意(yì)到第(dì)一共和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫(yì)情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没有意识到(dào)银(yín)行过快扩张所带(dài)来的(de)风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构(gòu)已发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第(dì)一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后(hòu)者(zhě)未来可能会投入更多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构(gòu)未(wèi)来将对资产超(chāo)过500亿(yì)美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有(yǒu)大(dà)量存款的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行(xíng)。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)如(rú)何管理社(shè)交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推迟战略(lüè)石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略石(shí)油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于以一(yī)种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美(měi)国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必(bì)要(yào)的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于美(měi)国政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘(pán)一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三(sān)大(dà)油脂期货价(jià)格随即(jí)反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于(yú)菜(cài)油和(hé)豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂食(shí)订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压(yā)力后(hòu)移(yí)，市场(chǎng)担(dān)忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨(zhà)保持(chí)较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产地(dì)及国(guó)内持续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖(tuō)泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机(jī)构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复(fù)也(yě)是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布(bù)的美国(guó)非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机、债务(wù)上限到期、短期较差(chà)经济数据带来的美国(guó)经济低迷(mí)及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说油(yóu)随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本面的压(yā)制依(yī)然存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续(社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说xù)性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的(de)背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难(nán)具备(bèi)持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人(rén)士看来(lái)，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目(mù)前是季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当(dāng)前(qián)马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量(liàng)环(huán)比增幅可能还会(huì)更高，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚带(dài)来(lái)显(xiǎn)著的累库压力(lì)，不(bù)利于产(chǎn)地报(bào)价及(jí)棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看，国(guó)内菜(cài)油(yóu)库存从年(nián)初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油库(kù)存(cún)34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后(hòu)期从库(kù)存(cún)季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太(tài)足(zú)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实(shí)会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多数进(jìn)口为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价(jià)格的变(biàn)化对(duì)油脂(zhī)行(xíng)情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济(jì)预期、美(měi)高利息对大(dà)宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂(zhī)整体供应改善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业(yè)内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的(de)持(chí)续(xù)性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入(rù)场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需(xū)报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕(zōng)价差做(zuò)扩(kuò)。

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