编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯(féng)明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年(nián)内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)也是(shì)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依(yī)然(rán)亮点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医(yī)学(xué)近日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩(jì)快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中(zhōng)股票依然(rán)为上(shàng)季的(de)7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发(fā)展过(guò)程中不(bù)少公司(sī)一定有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然(rán)围绕已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调(diào)了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一(yī)类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研(yán)发、新(xīn)型商业模式(shì)的(de)迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在(zài)前(qián)十(shí)中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入持有。在(zài)经(jīng)济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多(duō)行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还(hái)有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经(jīng)理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时(shí)期(qī)，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本季度(dù)增(zēng)加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安(ān)全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠(dié)的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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