5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千(qiān)亿(yì)私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公司(sī)的(de)股(gǔ)票(piào)。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的(de)在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对(duì)比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度还建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还(hái)包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公(gōng)司退出离开(kāi)，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年(nián)积(jī)累(lèi)的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学(xué)科之外的(de)教(jiào)育(yù)领(lǐng)域业务(wù)基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业(yè)务(wù)成为新(xīn)的(de)增长驱(qū)动(dòng)力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了(le)相关的(de)积极(jí)信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一(yī)季度(dù)高毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了(le)一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回落的(de)主要原因(yīn)。而(ér)企业(yè)中长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一(yī)直(zhí)在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能(néng)还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理的(de)难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场(chǎng)交易(yì)机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办(jīng)理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构(gòu)审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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