编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别是(shì)合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在(zài)他管理的易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季(jì)其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国(guó)内(nèi)首(shǒu)个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其(qí)季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红的(de)类(lèi)型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去(qù)年(nián)底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时(shí)段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时(shí)代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一(yī)定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调(diào)进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三(sān)重仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电(diàn)信却(què)退出了前一季的(de)前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年(nián)3月(yuè)接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速(sù)拉升，截(jié)至(zhì)本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的(de)八(bā)个席位全部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新(xīn)和(hé)受益于(yú)国民经济持(chí)续增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超(chāo)过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物季的重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年(nián)下(xià)半年(nián)或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的(de)复苏(sū)可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别(bié)是(shì)高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高(gāo)纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性(xìng)的航空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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