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　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不(bù)得(dé)不进一步提高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在(zài)联(lián)邦(bāng)公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和地(dì)区的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品(pǐn)种(zhǒng)为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符(fú)合人(rén)民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申(shēn)请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交(jiāo)易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业(yè)一季(jì)度业绩(jì)大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部数据(jù)显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，国(guó)内大豆压(yā)榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环(huán)比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的(de)原(yuán)因来自于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的(de)增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来(lái)自于(yú)产量(liàng)的季节(jié)性减产以及印尼国内出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫(yì)情防控措施(shī)优化调整带(dài)来的(de)餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差(chà)高(gāo)位(wèi)运(yùn)行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强，也进一(yī)步刺激(jī)了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要(yào)的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产(chǎn)量处(chù)于年(nián)内(nèi)低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需(xū)求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依(yī)然(rán)没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库(kù)更多是供(gōng)需(xū)双重推(tuī)动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重(zhòng)要(yào)的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新(xīn)累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需(xū)要产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必(bì)将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏(fá)明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入(rù)中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密(mì)切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于油脂市(shì)场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了(le)激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美联(lián)储(chǔ)会议的(de)结(jié)束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍(réng)将集中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大(dà)豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏低(dī)水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多(duō)地(dì)被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对(duì)大(dà)宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但(dàn)各国(guó)生(shēng)物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而(ér)出(chū)现生物(wù)柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品，自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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