尽(jǐn)管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现在(zài)4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电(diàn)子自(zì)年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考历(lì)史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一(yī)波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在(zài)一(yī)季报披露结(jié)束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块(kuài)受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产(chǎn)业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学)这一波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么(me)计算机(jī)转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力(lì)载体和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券(quàn)樊志(zhì)远在(zài)4月(yuè)21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用(yòng)的(de)落(luò)地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型(xíng)接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学(shān)精(jīng)密等。

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