“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经(jīng)济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一(yī)带(dài)一(yī)路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对(duì)冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出(chū)口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路(lù)运输占比和(hé)增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮大(dà)。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增速(sù)预(yù)测，思(sī)路(lù)为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径(jìng)差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和中国向各国(guó)出口的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速(sù)），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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