4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨(zhǎng)。而国(guó)外金(jīn)融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研(yán)结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人(rén)士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zh陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌èng)策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉(mián)花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格(gé)上方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为，下陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌游步(bù)入淡季后(hòu)需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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