近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的(de)网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众多资(zī)本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆(bào)，让脱(tuō)口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中国(guó)最成功的(de)脱口秀俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮(lún)投资(zī)。同年(nián)9月(yuè)，得到游族(zú)网络(luò)、普思资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华(huá)人文化集团、泽(zé)时投资的(de)战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的(de)战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是笑果文化(huà)的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化线下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对(duì)外(wài)投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外(wài)投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中有6家(jiā)已经(jīng)注销。如(rú)今存续(xù)的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播有限公司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文(wén)化(huà)、郭(gu大冤种什么意思，大冤种是骂人吗ō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股(gǔ)，同时(shí)企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化或许是(shì)在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化(huà)的(de)A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是(shì)刚从(cóng)网(wǎng)上看(kàn)到本次(cì)出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该(gāi)领域(yù)笑果文化(huà)做(zuò)的很早，成绩(jì)也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的(de)就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边(biān)大笑(xiào)一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节(jié)目效果可能(néng)需要张狂和外向一(yī)些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军(jūn)形(xíng)象等(děng)严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有进行非常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料(liào)显示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)为(wèi)第(dì)三大股(gǔ)东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是(shì)线上(shàng)长视频(pín)业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视(shì)频(pín)节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分(fēn)之四十的业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议(yì)话(huà)题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合一(yī)集团投了单立人(rén)。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑果文化(huà)外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与未来投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却(què)逐(zhú)渐(jiàn)远离了这(zhè)一(yī)赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并(bìng)不(bù)吃香。其(qí)核(hé)心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确(què)定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的(de)不确定(dìng)性(xìng)，以及(jí)踩红线等(děng)重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临(lín)巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规(guī)的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动(dòng)整个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个(gè)行(xíng)业可持(chí)续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大文娱行(xíng)业(yè)中的一员，和这个行业中的其余(yú)行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游(yóu大冤种什么意思，大冤种是骂人吗)戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这也是(shì)备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇的原因(yīn)。

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