“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的看点(diǎna5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大)。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察(chá)的中国(guó)的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增(zēng)速a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数(shù)据(jù)与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期的(de)波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大带一路(lù)”国(guó)家。除(chú)低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的(de)汽车出(chū)口反映海外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体出口增速预(yù)测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济(jì)增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能在(zài)下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据(jù)口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数(shù)据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能(néng)没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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