本周(zhōu)，沪综指3400点23岁属什么生肖关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下(xià)行更多是受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹(tàn)。其实(shí)，4月下(xià)旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约(yuē)3％，上行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同(tóng)权的两(liǎng)地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数(shù)据显示(shì)，截至周四，香港(gǎng)中企指数(shù)和恒(héng)生指数过去3个(gè)月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较(jiào)2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息(xī)在即，市场避险情(qíng)绪(xù)上(shàng)升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中(zhōng)国(guó)股票评级(jí)从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今年首季(jì)，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国(guó)滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测(cè)器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对(duì)策(cè)是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季(jì)节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且(qiě)是连续第(dì)四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表则令流(liú)动性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国(guó)银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和(hé)银行股价周三盘中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实(shí)际(jì)存款较(jiào)去(qù)年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱(bào)团银行股，银(yín)行部分龙(lóng)头股招行(xíng)等(děng)承压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一是二者(zhě)虎年(nián)最(zuì)后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”开始风行(xíng)，市(shì)场(chǎng)风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估概(gài)念中的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪(hù)综(zōng)指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市(shì)盈(yíng)率和市净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼(wā)地(dì)，而(ér)沪深(shēn)京三(sān)市A股的市盈率和市(shì)净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估(gū)值回归市场均(jūn)值，已是(shì)国家资本新战略(lüè)。国家外汇(huì)局日(rì)前(qián)表(biǎo)示：“无论从市盈率还是(shì)市(shì)净率等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵州茅台成(chéng)为(23岁属什么生肖wèi)市值“一(yī)哥(gē)”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放开(kāi)15只(zhǐ)股票的23岁属什么生肖(de)涨跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年里(lǐ)，沪(hù)指全(quán)年和5月(yuè)份上涨的(de)年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆飘(piāo)红。截至周四，沪(hù)指4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红五月行情(qíng)能否再现？关(guān)键在要看两点：一(yī)是年内上(shàng)涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气(qì)设备板块(kuài)能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场(chǎng)权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成(chéng)，或(huò)是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪(hù)深两(liǎng)市单日成交(jiāo)始终维(wéi)持在(zài)万亿元(yuán)之(zhī)上，市场人气(qì)并(bìng)未(wèi)退潮，只是风(fēng)格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和(hé)年线(xiàn)关(guān)口，下跌空间亦(yì)不大。

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