AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的(de)是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对于短期人工(gōng)智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季(jì)报(bào)中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全(quán)球带(dài)来(lái)无数(shù)机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地(dì)影响我们(men)的生活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸完(wán)善的法(fǎ)律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等(děng)提出自己想法。说(shuō)到(dào)数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技术(shù)的(de)手段，提(tí)升组织信息计(jì)算、直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一(yī)个(gè)和互联(lián)网行业一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但(dàn)是(shì)我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人(rén)工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为一(yī)季(jì)度市(shì)场热点，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了积(jī)极(jí)参与布局，其(qí)中，除(chú)了(le)科技成长派基(jī)金经理，也不乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一(yī)季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三(sān)大(dà)需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平(píng)台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为(wèi)最(zuì)重要(yào)的增长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是(shì)软件和互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人(rén)工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处(chù)于估(gū)值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处于(yú)成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生能(néng)源将构成未来社会(huì)的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他(tā)在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关产业链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞(jìng)争力(lì)、应(yīng)用空(kōng)间(jiān)广阔的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了(le)调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422193207765.png">

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基(jī)于(yú)对未(wèi)来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化与(yǔ)经(jīng)济发展模(mó)式(shì)转变，数(shù)据成为新的(de)生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升(shēng)，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等(děng)底层(céng)技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基(jī)金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智(zhì)能(néng)生活在一季度(dù)继续调整了行业配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽(suī)然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对(duì)人工智能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比(bǐ)之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为(wèi)本(běn)次的(de)人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个(gè)行业将极大受益于这一(yī)技术(shù)的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势(shì)外，今(jīn)年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技术，有望开启新一(yī)轮的(de)科技创新(xīn)周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导体及医(yī)药板块的(de)抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对(duì)能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会(huì)努力(lì)在火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他(tā)表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度布(bù)局(jú)了不少人工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少(shǎo)于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这(zhè)次(cì)不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。

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