今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外(wài)发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对(duì)此也(yě)比较重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构(gòu)不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的(de)热门(mén)，基金公(gōng)司也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革(gé)红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了方向聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯(xiàng)，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本(běn)市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配置性(xìng)的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发央企(qǐ)回报(bào)ET聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯F拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下(xià)有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机(jī)构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的(de)观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一(yī)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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