大家好，转眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形(xíng)势(shì)和经济(jì)工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议(yì)。见字如晤,展信舒颜，展信安的用法会议(yì)认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前(qián)协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于(yú)预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了(le)防止(zhǐ)未经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有(yǒu)关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时(shí)，呼(hū)吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环(huán)境相比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一(yī)，投资者(zhě)心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣(kòu)业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍(réng)处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期(qī)间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低(dī)位把握(wò)再布局机会(huì)；短期(qī)结(jié)构上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第见字如晤,展信舒颜，展信安的用法一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经济(jì)增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前(qián)后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业(yè)危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化(huà)和(hé)国(guó)内政策(cè)驱(qū)动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 见字如晤,展信舒颜，展信安的用法