财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交易日后价(jià)格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一(yī)是(shì)上海车展有(yǒu)望(wàng)带动购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导致消费者(zhě)对电动(dòng)车的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池的(de)价格(gé)已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈(tán)价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需要(yào)看终端需(xū)求是否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人(rén)士表(biǎo)示(shì)，电池(chí)厂商实(shí)际(jì)上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一(yī)季(jì)度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的(de)产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时(shí)代(dài)一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一(yī)季度的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走向的关键(jiàn)，随价格(gé)企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力(lì)电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池行业仍然(rán)存在一(yī)些(xiē)问题，包括电池产业(yè)链分(fēn)工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价(jià)值链的(de)合理分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理(lǐ)，这些业(yè)内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势(shì)进(jìn)行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期需(xū)求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得(dé)注意的(de)是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石(shí)墨(mò)、极片粉等系列材料价(jià)格也(yě)出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的库存也已经(jīng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部(bù)分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在(zài)采(cǎi)购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下(xià)游车企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源(yuán)汽车销(xiāo)量数据(jù)来看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)需(xū)求订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推(tuī)进电池雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语回收布局(jú)，来自终端材料回收的(de)产能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的(de)总(zǒng)量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语到上游，电(diàn)池厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供(gōng)给(gěi)。经历过(guò)复杂的(de)产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合”的波浪式雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语(shì)变得更为平滑(huá)。从原材(cái)料到电池，再(zài)到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个环节的(de)价格(gé)以及(jí)供(gōng)需(xū)变化也将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空(kōng)方则认为(wèi)，当(dāng)前上游(yóu)库存水平(píng)依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料(liào)的价格下(xià)跌过快，但这并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如(rú)天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机(jī)会(huì)在价格(gé)下(xià)降周期中获得更(gèng)多(duō)市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降中发(fā)生过的事。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的(de)东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大(dà)的(de)两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净利(lì)润增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全(quán)球(qiú)最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大(dà)企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获(huò)利，上游承压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能(néng)一开采就亏损。

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