大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份(fèn)制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，配置(zhì)思(sī)路(lù)上(shàng)建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块中(zhōng)一季(jì)度(dù)业(yè)绩明(míng)显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结(jié)构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前(qián)后市(shì)场表现如(rú)何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市(shì)场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使(shǐ)美(měi)联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是(shì)震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边(biān)际(jì)变(biàn)化同步。

一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济(jì)的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成(chéng)最(zuì)后一次(cì)加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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