昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经(jīng)济预测(cè)的准确(què)度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在一(yī)定的(de)影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面(m胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么iàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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