AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能(néng)源(yuán)开发和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私(sī)、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报(bào)中也明确表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是提(tí)高(gāo)效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可以看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个(gè)板块的估值都到了(le)历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示(shì)出人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华(huá)基(jī)金投资者教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一(yī)言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文心一言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理新模(mó)式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着(zhe)人(rén)工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于(yú)人工智(zhì)能的(de)计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海康威(wēi)视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需(xū)求(qiú)就(jiù)是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会(huì)重新成(chéng)为(wèi)最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机(jī)会，特(tè)别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)科(kē)技成(chéng)长团队(duì)中，有不少基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也(yě)是(shì)为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对(duì)标国际(jì)也还(hái)有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业(yè)绩(jì)修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能(néng)和可再(zài)生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金(jīn)维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普(pǔ)洛(luò)药业(yè)退出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的(de)挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质生(shēng)活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓位90％以上(shàng)。戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班p>

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及(jí)多样(yàng)化(huà)的行(xíng)业应用(yòng)等，这是(shì)一个(gè)系统(tǒng)性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活(huó)在(zài)一季度(dù)继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了(le)人工智能技(jì)术创(chuàng)新带来的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科技(jì)史上的(de)一次(cì)重大(dà)创(chuàng)新，未来多(duō)个行(xíng)业将极大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价(jià)值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关(guān)板(bǎn)块的(de)布局(jú)。他表示(shì)，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值(zhí)领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的(de)机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然(rán)也(yě)认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的(de)雏形。但(dàn)她(tā)同时(shí)表示(shì)，也会努力(lì)在火热的行情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的(de)，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大(dà)概(gài)率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确(què)立，但我们还是认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不(bù)到的(de)。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。

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